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金融:后势仍需谨慎 荐 股

2019-10-09 20:08:20来源:励志吧0次阅读

金融:后势仍需谨慎 荐 股 201 -07-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

央行公布201 年6月份和上半年宏观金融数据,6月末,M2月度增速和M1月度增速均出现了明显的回落;M2增速回落至14%,已经向央行的调控指标1 %靠拢;央行方面解释6月份货币增速放缓的直接原因是存款同比少增,主要是受到金融管理措施的影响,但是,在M2增速持续回落之后,整体下半年货币市场流动性可能依旧较上半年偏紧。

6月份新增人民币贷款8605亿元,同比少增59 亿元,略低于市场前期的预期;201 年1-6月份新增人民币贷款5.08万亿元;整体从201 年全年看,如果按照季度投放结构 : :2:2的惯例估算,201 年下半年的人民币贷款增量大约在 .5万亿到4万亿元之间,整体全年的人民币贷款增量达到9万亿元可能具有一定难度,在8.5万亿到9万亿元之间。

从6月份新增贷款结构看,受到票据业务清理的影响,6月份的票据融资当月出现减少,新增中长期贷款占比也从高位回落,为44.78%,新增短期贷款占比明显提高,从不同部门看,企业户贷款同比少增更加明显。

国务院办公厅公布金融国十条,同时银监会首次对“盘活存量、用好增量”进行阐释,我们认为,其中,扩大银行不良贷款自主处置权、推进信贷资产证券化常规化,创新外汇储备引用和进一步优化金融机构等具有一定的亮点,但是整体的信号意义大于实质意义,未来还要进一步观察后续政策推进和执行力,对上市银行基本面的短期影响有限。

我们依旧认为在6月银行板块快速下挫之后下半年银行板块可能存在一定的技术反弹动力;但是整体反弹动力可能不够强劲,如果此时再叠加利率市场化冲击和资产质量困扰的话,我们预期银行板块又将以弱势为主。因此我们维持银行板块的投资评级为同步大势。

品种选择上目前以谨慎防御为主,选择浦发、招商、北京等低系统风险的银行会略好,当然也可跟随汇金脚步,适当配置大行,但是大行弹性可能较低。

下半年银行板块的主要投资风险在于宏观经济增速回升乏力引发的资产质量担忧;利率市场化的可能步伐以及监管层的持续监管风险。

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